更新：2025-09-19 11:44:48
新华财经北京9月16日电（王菁）银行间市场不断提升债务融资工具市场服务实体经济的能力和水平。9月15日，中国银行间市场交易商协会发布《关于优化债务融资工具成熟层企业机制有关事项的通知》，对2023版注册工作规程进行多项优化。
此次调整主要涉及成熟层企业标准的优化和注册发行便利的提升，包括总资产报酬率指标从3%调整为2.5%、资产规模要求从3000亿元降至2500亿元等变化。
多位专业人士指出，此次优化是银行间市场积极响应提升直接融资比重、增强金融服务实体经济能力的重要举措，也是精准施策的具体体现。通过分层分类管理引导金融资源向重点领域集聚，有助于提升主体融资效率，进一步激发市场活力。
亦有观点称，债务融资工具市场将在支持国家重大战略、服务实体经济方面发挥出更大能量。通过精准滴灌和效率提升，债市正在成为推动经济高质量发展的重要力量。
多层次满足现实需求精准降低优质企业债务融资门槛
本次政策调整首先对成熟层企业标准进行了多维度优化。具体来看，将《注册工作规程（2023版）》第七条第（二）项及第八条总资产报酬率指标由3%调整为2.5%；资产规模要求由3000亿元调整为2500亿元。
而关于信息披露成熟的要求，从“不少于3期，发行规模不少于100亿元”调整为“不少于3期或发行规模不少于100亿元”。这一调整扩大了企业的合格范围，不再同时要求期限和规模。
“这意味着更多企业能够满足成熟层企业的财务指标要求。”某国有银行债务融资工具部负责人对新华财经表示，机制的优化调整充分考虑到了不同行业、不同规模企业的特性，特别是对于成长性强但规模尚未超大的企业，提供了更多机会。这是债券市场监管部门和自律组织对市场多样性的尊重和理解。
最受机构关注的优化内容是：“主业处于关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域，服务国家重大战略和重大专项任务的企业，可豁免总资产报酬率要求。”
“这项豁免政策非常有针对性，”某证券公司固定收益部从业人员对新华财经解释称，这确保了重要行业和关键领域企业不因短期财务指标而丧失融资便利，将有效支持国家战略的实施。“我们预计将有更多企业受益于这一条款。”
除了门槛降低，通知还在注册发行便利性方面推出了多项实质性改进措施。例如，统一注册模式下，成熟层企业各品种债务融资工具的发行挂网时间均缩短至1个工作日。“这是此次改革中最具操作性的便利之一，将极大提高发行效率。”前述负责人称。
同时，第一类企业注册通知书有效期由2年延长至3年，减少了企业频繁申请注册的负担。注册要件齐备性问题与信息披露完备性问题实行一次性反馈，避免了多次反复，提高注册效率。
某大型会计师事务所合伙人对新华财经表示，这些便利措施直击市场痛点，特别是挂网时间的缩短和有效期的延长，能够显著降低企业的融资成本和时间成本，预计将提升发行效率约20%。
提升活力与效率债市服务实体能力迎来新突破
业内人士指出，系列优化措施将产生多方面积极影响，债市服务实体经济的能力将再上新台阶。
从企业端来看，更多企业将被纳入成熟层，财盛证券享受注册发行便利。特别是重要行业和关键领域企业，即使总资产报酬率未达标，也能通过豁免机制成为第一类企业。
从市场端来看，发行效率提升可能增加债务融资工具供给，为投资者提供更多选择。同时，多层次的企业分类也有助于风险定价更加精准，提升市场资源配置效率。
某基金公司固定收益投资总监对新华财经表示，“成熟层企业扩容不会导致信用分化加剧，反而因为分类更加科学合理，使投资者能够更好识别风险、定价风险。这是一种更加市场化的分层管理方式，有助于形成良性的市场生态。”
另从全球市场环境来看，美联储降息正引发全球企业债券发行热潮。此时我国银行间市场大力优化债务融资工具机制，有助于抓住窗口期，有效降低国内企业融资成本。
“当下这波全球信用债发行周期中，中国公司也不应缺席。交易商协会此时出台细致的举措，非常及时和必要，有助于优质的境内主体更好地利用债务融资工具。”某外资投行中国区债务资本市场主管评论道。
对民营企业来说，通知专门强调“支持民营企业享受成熟层企业注册发行流程便利”，这与近期支持民营经济发展的一系列政策一脉相承。
某知名民营企业财务总监对新华财经提及，“政策明确支持民营企业享受成熟层企业便利，给了我们很大信心。我们将积极利用这一政策，优化债务结构，降低融资成本。这不仅是对融资便利度的提升，更是企业信心的提振。”
此外，通知还鼓励主承销商推动符合条件的企业注册，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务，并鼓励主承销商积极参与债券做市。这些细则将纳入主承销商日常评价，体现出显著的激励导向。
“这些配套措施很重要，只有主承销商积极参与，政策效果才能最大化。”某股份制银行投资银行部总经理对新华财经表示，将服务国家战略情况纳入主承销商评价，是很好的激励机制，我们已经开始调整内部考核标准，确保政策红利能够充分释放。
随着优化的债务融资工具工作机制落地，债市发行端有望迎来新一轮机遇。更多企业能够享受发行挂网时间缩短至1个工作日的便利，主承销商也开始组织更多线上线下路演活动．.....银行间市场高质量发展正朝着分层精准、高效透明的方向稳步推进。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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