更新：2025-12-19 12:21:31
在轻碱跌破2000关口后，市场传出西北某大厂封盘的消息，叠加远兴能源三线达产时间迟迟未定，纯碱期货在探至近两个月低点后反弹，多头资金积极买入，今日主力合约强劲拉升，盘中一度涨超5%，并探至日内高点1930元，午后稍有回落，最终收盘报1912元，收涨4.25%。
目前，原盐和煤炭价格的波动对氯碱利润产生了影响。近期，原盐价格保持相对稳定，然而煤炭价格明显下滑，导致氯碱利润继续受到挤压。上周，联碱源和氨碱源的纯碱利润分别下滑了21.22%和11.5%，分别报价1073.10元/吨和764.52元/吨。
截至昨日，国内纯碱的开工率稳步抬升至91.02%。尽管有关个别装置波动的传闻传出，但日内消息相对较少，导致纯碱市场行情出现震荡回调。
近期下游市场提货偏少，纯碱厂家出货情况一般上周库存再度累库。据统计，上周纯碱库存42.59万吨，环比增加5.63万吨，上涨15.23%。其中，轻质库存24.99万吨，重质库存17.60万吨。上周纯碱企业待发订单接近11天，环比窄幅下降。
今日国内纯碱现货市场低位震荡，市场价格阴跌，轻碱低价出货相对良好。碱厂设备无明显波动，稳定运行，供应端高位震荡，企业订单接收一般。下游企业需求不佳，刚需补库为主，个别区域有一定节前备货需求。预计短期纯碱市场延续弱势。
华闻期货投研团队表示，纯碱期货价格目前较现货大幅贴水，短期内可能会修复基差。这一情况受到远兴能源回复阿拉善天然碱项目一期三线达产时间无法准确预计的影响，使得短期内供应压力得到一定程度的缓解。与此同时，期货市场情绪修复可能促使投资者对纯碱的看法发生变化，进而影响市场价格的波动。
纯碱供应逐步恢复，且目前暂未出现新增的检修情况。然而，厂家库存连续累积，导致市场普遍预期供应将出现过剩，从而压制了市场行情的重心下移，叠加午后市场情绪向好，财盛证券煤化工板块表现良好，带动纯碱等走高。然而，仍需密切关注市场供应和需求的动态，以便更准确地判断未来行情的走势。
今年下半年，纯碱新增产能持续释放，导致市场供需关系失衡，现货出货压力上升，库存量持续攀升，抑制了纯碱价格上涨的预期。预计2024年，纯碱市场将迎来更多的新增产能，其中包括联碱和天然碱产能的增加，使得纯碱产能有望达到4000万吨。
其中今年一季度纯碱新增产能：
1）远兴四线重碱100万吨，一季度投产；
2）东北阜丰轻碱30万吨，一季度投产；
3）连云港碱厂联碱110万吨，预期4月建成，年产重碱80万吨，轻碱30万吨；
5）江苏德邦联碱60万吨一季度投产。
需求端方面，国内碳酸锂行业呈现下行趋势，其他行业需求暂未有提升预期，轻碱需求预期相对较弱。重碱下游平板玻璃产线今年多有复产，但受到环保影响，明年开工可能受限，重碱需求或难以提升。
在成本端，稳价保供政策下，煤炭供应维持稳定，但动力煤价格预期可能下滑。合成氨市场预计供应增加，但需求疲软。原料价格预计将处于震荡运行状态。
随着2023年产能的增加，纯碱市场将进入供应过剩阶段。而2024年，新增产能进一步释放，但需求端难有增长，导致市场供需继续失衡。国内消耗压力较大，尽管今年纯碱出口市场保持良好，但2024年预计纯碱出口量将进一步增加，以调节国内供需平衡。综合考虑，2024年纯碱市场仍将面临较大的运行压力，价格可能偏弱运行。
后市展望，华闻期货投研团队表示，国内纯碱现货依旧偏弱，市场观望情绪浓郁。碱厂设备运行相对稳定，暂无明显波动，供应压力处于高位。下游企业少量补库为主。当下纯碱期货过度贴水现货价格，需警惕短期基差过大行情反弹。不过在环保监察整改结束及远兴三线正常达产后，纯碱远期产能依旧过剩，仍以长期偏空为主。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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