更新：2025-12-27 13:01:00
RU天然橡胶期货（以下简称天胶），一个曾经令无数期市交易者关注的品种，在2010年时因其充足的流动性和波动率甚至被业内称为“小股指”。
但自2011年从高位下跌后，天胶期货的成交量便一路下行。由于价格的持续下行，不少资深交易者也在此品种上栽了跟头。
直至上周二，天胶期货突破横盘区间，一路飙升，连续5根阳线上涨500多元。今日上午开盘时，天胶期货主力合约一度涨停板封死，不过涨停板于10点56分被打开。此外，上期能源20号胶，及BR橡胶等兄弟品种也一度触及涨停。
从2017年2月份反弹至22310元/ 吨的高位后，这一价格在今后的7年内再也没有被触及过。天胶期货的日成交量从平均28万手/日，遽然下降至13万手/日，长达8年的底部震荡逼迫大量交易者亏损离场。此次大涨再次引起市场的关注，机构分析普遍看好后市。
供给需求同时发力，胶价有望保持强势
从基本面来看，橡胶的下游应用主要以轮胎、胶粘剂、乳胶制品为主， 而其中又以重卡轮胎为主。
根据中国汽车工业协会的统计数据，2024年1月，我国卡车市场共计销售28.88万辆，同比增长82%。其中，重型卡车1月份销售9.69万辆，同比大增99%。收获“开门红”。
据隆众资讯数据显示，截至3月7日，本周中国全钢胎样本企业开工率为71.5%，环比上周上涨1.67个百分点，同比下跌1.99个百分点。半钢胎样本企业开工率为80.34%，环比上涨1.47个百分点，同比上涨1.13个百分点。
隆众资讯资深分析师李智向媒体表示，周内随着工人逐步到位，部分样本企业排产继续提升，带动整体样本产能利用率恢复性走高。因个别企业安排临时检修，拖拽整体提升幅度。周内企业出货逐步好转，库存有所走低。
而在供给端方面，主要天胶供给泰国、马来西亚、越南以及印尼等东南亚国正进入天胶的低产季节。一位日本的专业橡胶贸易公司消息人士表示，财盛证券“至少在淡季结束之前，价格不太可能下跌。”
华闻期货投研团队认为，随着泰国供应量处于低位，东北地区已经进入停割期，海外原料呈现减少趋势，导致原料供应偏紧，从而支撑了进口橡胶的成本。全球供应量减少的影响预计会持续到5月份。短期内，全球天然橡胶市场逐渐进入淡季，原料价格提供了强劲的支撑。在需求端，下游轮胎厂表现出积极的复工积极性，预计市场需求会有所提振，形成了偏强的预期。这一系列因素将共同影响橡胶市场的供应和需求格局。
汽车下乡和以旧换新政策正逐步展开
财联社还注意到，两会后，3月1日国务院常务会议审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。
中汽数据表示，这一系列政策部署体现了党中央对汽车更新消费工作的高度重视，预计“以旧换新”将成为今年汽车促消费政策的主线。
按中汽数据保有量来看，截至2023年底，国三及以下乘用车保有量达1378.8万辆，国四10年以上高车龄保有量达4851.6万辆，均面临换新需求，更新空间大。综合考虑自然报废更新规律及政策拉动效果，“以旧换新”预计会带来百万级销量。
聚焦到区域市场，国三及以下乘用车主要分布于东部、中部及东北部地区，其中山东、广东、河北、浙江、河南等汽车销售大省国三及以下乘用车保有量达563.8万辆，合计占比达40.9%，占据较大市场规模，可提供较大置换空间。后续这些地区有望出台以旧换新相关政策，在中央财政的统筹激励下，将有效促进这类区域消费潜力释放，拉动区域新车销量。
对此，齐盛期货能化分析师高宁称，当前政策面偏向积极，两会后，汽车下乡和以旧换新等消费政策已经在各地逐步展开，由此半钢轮胎的需求将继续强于全钢轮胎。当前技术继续关注延均线形态的运行，上方阻力仍会试探。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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