更新：2026-05-27 13:23:32
近日有消息传出，雀巢大中华区将于2026年1月1日起成立雀巢营养品业务单元，其中一项重要举措是将雀巢和惠氏两大婴儿营养业务进行合并，由雀巢婴儿营养业务负责人谢国耀担任新业务部门负责人。12月2日，雀巢方面向新京报记者证实了上述消息，并称婴儿营养始终是其核心业务，此次整合将帮助其重拾增长势头。
资料显示，自2012年被雀巢收购以来，惠氏营养品一直保持独立运作，一度借助高端品类稳坐中国婴幼儿奶粉市场第一宝座。2019年-2021年，受人口出生率下降、国产奶粉品牌崛起及市场竞争加剧等因素影响，惠氏主要系列产品在中国市场销量出现下滑。经过一系列策略调整，雀巢大中华区婴幼儿营养业务2022年、2023年实现复苏，但2024年再次下降。第三方数据显示，截至2024年底，雀巢、惠氏在中国婴幼儿奶粉市场整体份额位列第四，但单独品牌份额已分别掉落至第七、第八位。
分析认为，雀巢与惠氏婴儿营养业务在中国市场合并，主要目的是提高组织效率，实现“降本增效”，提高整体有效竞争力。
收购13年后首次业务合并
雀巢方面12月2日向新京报记者证实，雀巢大中华区于12月1日宣布启动雀巢婴儿营养和惠氏营养品两个业务单元的合并计划，并于2026年1月1日起正式成立雀巢营养品业务单元。此举旨在将惠氏启赋、S-26的品牌影响力与雀巢婴儿营养团队在行业和渠道的优势相结合，从而在激烈的市场环境中实现可持续发展。
“婴儿营养始终是我们的核心业务，我们将继续加大对品牌和渠道的投资。这一整合将帮助我们重拾增长势头，巩固在中国婴儿营养市场的领导地位。在业务调整过程中，公司严格依法合规执行。调整不影响现有业务开展，惠氏营养品（中国）有限公司和惠氏（上海）贸易有限公司将继续运行，惠氏启赋、S-26等品牌将继续服务中国消费者。”雀巢方面称。
此次合并之所以受到外界关注，在于惠氏营养品被雀巢收购的过往13年里，一直独立运作于雀巢婴儿营养业务之外。
2012年，雀巢以118.5亿美元的价格从辉瑞手中收购惠氏营养品100%股权。雀巢当时称，该收购是对雀巢婴儿营养业务的战略补充，有利于完善产品线以及在高增长市场的强劲表现。
AC尼尔森统计数据显示，彼时惠氏奶粉在中国市场份额为12%，雀巢份额也逼近5%，两者相加高达17%，超过达能、美赞臣、雅培等一众外资奶粉品牌，升至中国婴儿奶粉市场第一。尤其是2011年启赋系列的推出，使得惠氏奶粉在很长一段时间里保持双位数增长。
据知情人士透露，以雀巢能恩为代表的雀巢婴儿奶粉业务在全球广泛布局，但惠氏主要市场一直在大中华区，因此雀巢当时收购惠氏的一大目标是提升在华市场份额。依照当初收购时的约定，惠氏在过渡期一直保持独立运作。如今外部市场环境发生变化，基于运营效率、成本控制、利润提升等多方面考虑，雀巢有意将两大品牌进行合并。
乳业专家宋亮认为，雀巢与惠氏婴儿营养业务在中国市场合并，主要目的是优化组织架构，发挥并提高组织效率，从而有效达到“降本增效”的目的。合并后能够在同一体系内对不同品类进行统一协调，促进各品类扎实深耕市场。这将保障惠氏体系与雀巢体系的产品，在不同的细分品类和渠道中能够有更好的发挥与配合。
从“奶粉一哥”到“重拾增长势头”
上述知情人士口中的市场环境发生变化，主要指人口出生率下降、国产奶粉品牌崛起以及菲仕兰、a2等新一批头部外资奶粉品牌的涌现。
智研咨询数据显示，2008年之前，国内婴幼儿奶粉市场主要以国产品牌为主，三鹿、伊利及完达山领跑行业，低息炒股配资公司2007年三大公司市场份额高达40%；2008年三聚氰胺事件后，以惠氏、雅培、美赞臣等为代表的国际奶粉品牌快速崛起，市场份额明显提升；2019年，雀巢依靠旗下惠氏和雀巢两大品牌，仍为我国奶粉市场第一大公司，市场份额达到13.5%，而国产品牌飞鹤借力母婴渠道的发展红利，市场份额快速提升，成为仅次于雀巢的第二大奶粉公司，市场份额高达13.3%，与雀巢差距甚小。
进入2020年，内外资品牌地位进一步反转。尼尔森数据显示，2020年第四季度，飞鹤整体市场占有率提升至17.2%，超过一众外资品牌成为第一。
而受中国人口出生率下降等竞争环境影响，2019年，惠氏主打婴配粉S-26在中国销量出现了“短期内下滑”。2020年，雀巢能恩在中国市场的销售正增长再次被惠氏S-26和惠氏启赋的负增长部分抵消。2021年，雀巢中国多数品类的强劲销售被婴儿营养品的销售下滑抵消。
自2022年第二季度起，雀巢大中华区婴幼儿营养业务实现复苏，市场份额呈现改善趋势，尤其是雀巢能恩和惠氏启赋。惠氏方面当时回复新京报记者称，随着新国标注册工作的开展，惠氏旗下启赋、铂臻品牌将推出新国标产品，确保在超高端领域的领先地位。据透露，其在2021年底和2022年初做了大量工作，与各种渠道开展合作。随着销售基础执行的改善，零售商库存水平显著下降，消费者能从市场上购买到更新鲜的产品，销售也持续复苏。
2023年，雀巢大中华区销售额折合人民币为436亿元，同比有所下降。但得益于能恩低敏配方和特殊营养解决方案，其婴儿营养业务2023年实现正增长。到了2024年，雀巢大中华区婴儿营养业务虽取得市场份额增长，但整体呈现负增长。2025年前三季度，雀巢大中华区有机增长率为-6.1%，财报中体现市场份额增长或改善的业务包括糖果、宠物护理、可可麦芽饮料、速溶咖啡、调味品，未提及婴儿营养业务。
新京报记者拿到的最新数据显示，2024年中国婴幼儿配方奶粉市场中，雀巢、惠氏分别占比4.9%、4.4%，落后于飞鹤、达能爱他美、伊利、菲仕兰美素佳儿、a2、君乐宝。合并计算后，雀巢与惠氏整体市占率约9.3%，仅次于飞鹤、达能爱他美、伊利。
在宋亮看来，雀巢在中国特医食品市场有绝对优势，占婴幼儿特医奶粉市场份额接近60%，普通婴幼儿配方奶粉业务虽然没有爆发式增长，但也未出现大幅下降，整体经营稳健。近年来，惠氏一直通过各种方式在渠道和品类上尝试突破，尽管市场利润有所下降，且相比雀巢的发展略显吃力，但业务基本面已经稳住。鉴于当前出生率下降、市场集中度极高，各企业品牌之间处于战略对峙、相互博弈与内卷的阶段，雀巢与惠氏的合并，能够将分散的“指头”合拢成一个有力的“拳头”，从而显著提高其整体的有效竞争力。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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